تحلیل فاندامنتال قیمت نفت در فوریه ۲۰۲۶ (عوامل اقتصادی، ژئوپلیتیک و سناریوهای پیش رو)
زمان مطالعه: ۶ دقیقه
در دنیای پرتلاطم بازارهای مالی، قیمت نفت به عنوان یکی از کلیدیترین کامودیتیها، تحت تاثیر عوامل متعددی قرار دارد. در این تحلیل فاندامنتال، وضعیت اقتصادهای بزرگ وابسته به نفت، قیمت جهانی طلا، رویدادهای ژئوپلیتیک خاورمیانه و سناریوهای محتمل برای قیمت نفت را بررسی میکنیم. این تحلیل بر اساس دادههای بهروز تا فوریه ۲۰۲۶ تهیه شده و میتواند به معاملهگران و سرمایهگذاران کمک کند تا تصمیمات آگاهانهتری بگیرند.
نویسنده: محمدعلی عرب پور
۱. وضعیت اقتصادهای بزرگ وابسته به نفت در شرایط کنونی
اقتصادهای وابسته به نفت مانند عربستان سعودی، روسیه، ایالات متحده، ایران، ونزوئلا و کانادا، نقش محوری در تعیین عرضه و تقاضای جهانی دارند. بر اساس پیشبینیهای سازمانهایی مانند EIA و IEA، رشد اقتصادی جهانی در سال ۲۰۲۵ حدود ۳.۱ درصد بوده و در ۲۰۲۶ به ۳.۲ درصد میرسد. این رشد پایدار، اما کند، عمدتاً توسط بخش خدمات رانده میشود و بخش صنعتی همچنان تحت فشار است. منبع
- ایالات متحده: تولید نفت شیل امریکا در سال ۲۰۲۵ رکورد ۱۳.۶ میلیون بشکه در روز را زده، اما در ۲۰۲۶ با کاهش جزئی (کمتر از ۱ درصد) روبرو خواهد شد، زیرا قیمتهای پایینتر (WTI حدود ۵۲ دلار) حفاری را کند میکند. اقتصاد امریکا با رشد ۲.۴ درصدی در ۲۰۲۵ و ۲.۳ درصدی در ۲۰۲۶، همچنان قوی است، اما تمرکز روی انرژیهای تجدیدپذیر تقاضای داخلی نفت را محدود میکند. منبع
- عربستان سعودی و اوپک+: عربستان به عنوان بزرگترین صادرکننده، با چالش مازاد عرضه روبرو است. اوپک+ در نوامبر ۲۰۲۵ تصمیم به توقف افزایش تولید در سهماهه اول ۲۰۲۶ گرفته تا بازار را متعادل کند. اقتصاد عربستان با رشد ۴.۵ درصدی در ۲۰۲۶، بر تنوعبخشی (مانند پروژههای نئوم) تمرکز دارد، اما وابستگی ۴۰ درصدی به نفت همچنان ریسکپذیر است. منبع
- روسیه: رشد اقتصادی ۱.۹ درصدی در ۲۰۲۵ و ۱.۵ درصدی در ۲۰۲۶ پیشبینی میشود. تحریمهای ادامهدار و جنگ اوکراین تولید را کاهش میدهد (فرض بر ادامه تحریمها). روسیه به عنوان عامل نوسان (swing factor) میتواند قیمتها را تحت تاثیر قرار دهد. منبع
- ایران و ونزوئلا: ایران با تنشهای ژئوپلیتیک (که در بخش بعدی بررسی میشود) روبرو است و تولیدش محدود میباشد. ونزوئلا با توافقهای امریکا برای صادرات، اما تحریمهای ادامهدار، رشد محدودی دارد. اقتصادهای نوظهور مانند چین و هند (رشد ۴.۷ و ۶.۵ درصدی در ۲۰۲۵) تقاضای نفت را افزایش میدهند، اما کندی چین (به دلیل مشکلات املاک) فشار نزولی ایجاد میکند.
به طور کلی، مازاد عرضه جهانی (۲.۸ میلیون بشکه در روز در ۲۰۲۶) اقتصادهای صادرکننده را تحت فشار قرار میدهد و منجر به کاهش قیمتها میشود.
۲. بررسی قیمت طلا جهانی
همانطور که میدانتیم قیمت طلا اغلب به عنوان “پناهگاه امن” در برابر نوسانات نفت عمل میکند و رابطه معکوس با دلار دارد. در فوریه ۲۰۲۶، قیمت طلا در محدوده ۴۷۰۰ تا ۵۱۰۰ دلار در هر اونس نوسان دارد. بر اساس دادههای بازار، قیمت طلا در ۲ فوریه حدود ۴۷۵۰ دلار بوده و تا ۵ فوریه به ۵۰۴۳ دلار رسیده است. این افزایش ناشی از:
- ریسکهای ژئوپلیتیک: تنشهای خاورمیانه و کاهش نرخ بهره فدرال رزرو، تقاضای طلا را افزایش داده.
- پیشبینیهای بانکها: گلدمن ساکس قیمت را تا پایان ۲۰۲۶ حدود ۶۳۰۰ دلار پیشبینی میکند، در حالی که ولز فارگو محدوده ۶۱۰۰-۶۳۰۰ دلار را تخمین میزند. اگر قیمت نفت پایین بماند، طلا میتواند جذابتر شود، زیرا تورم پایین و رشد کند اقتصادی سرمایهگذاران را به سمت طلا سوق میدهد. منبع
رابطه طلا و نفت: در شرایط فعلی، کاهش قیمت نفت (به دلیل مازاد عرضه) میتواند دلار را تقویت کند و فشار نزولی روی طلا ایجاد کند، اما ریسکهای ژئوپلیتیک این رابطه را معکوس میکند.
۳. وضعیت اتفاقات خاورمیانه
خاورمیانه به عنوان منبع ۳۰ درصد تولید جهانی نفت، همیشه عامل نوسان است. در فوریه ۲۰۲۶، تنشهای امریکا-ایران محور اصلی هستند:
- مذاکرات امریکا-ایران: در ۵ فوریه، مذاکرات در عمان برگزار میشود تا تنشهای هستهای کاهش یابد. گزارشها نشان میدهد توافق میتواند ریسک اختلال در تنگه هرمز (مسیر ۲۰ میلیون بشکه روزانه) را کم کند، که باعث کاهش ۱.۹ درصدی قیمتها شده است.
- حملات و تهدیدها: امریکا پهپاد ایرانی را ساقط کرده و قایقهای ایرانی به کشتی امریکایی نزدیک شدهاند. ترامپ گزینههای نظامی علیه ایران را بررسی میکند، که میتواند تولید ۴ میلیون بشکهای ایران را مختل کند. بانکهایی مانند سیتی ریسک پریمیوم ۳-۴ دلاری را برآورد میکنند و در صورت تشدید، قیمت برنت به ۷۲ دلار میرسد.
- سایر رویدادها: ادامه تنشهای اسرائیل-ایران و ونزوئلا-امریکا، اما توافقهای صادراتی ونزوئلا (۲ میلیارد دلار نفت به امریکا) مازاد عرضه را افزایش میدهد. این عوامل ریسک پریمیوم ۱-۵ دلاری به قیمت نفت اضافه کردهاند.
۴. سناریوهای محتمل برای قیمت نفت
۴. سناریوهای محتمل برای قیمت نفتبر اساس تحلیلها، مازاد عرضه ۲-۳.۸ میلیون بشکه در روز در ۲۰۲۶ قیمتها را پایین نگه میدارد. پیشبینیها:
- سناریو پایه (Base Case): برنت ۵۶ دلار و WTI ۵۲ دلار در ۲۰۲۶، با مازاد عرضه از اوپک+ و غیراوپک (امریکا، گویان، برزیل). تقاضا ۱.۴ میلیون بشکه رشد میکند، اما عرضه بیشتر است. اگر تنشهای خاورمیانه کاهش یابد، قیمتها به ۴۰-۵۰ دلار میرسد. منبع
- سناریو صعودی (Bullish): اگر اختلال در ایران رخ دهد (مثل بسته شدن تنگه هرمز)، قیمت برنت به ۹۱ دلار میرسد. تشدید تحریمها یا زمستان سرد در امریکا (کاهش تولید) پریمیوم ۳-۵ دلاری اضافه میکند. منبع
- سناریو نزولی (Bearish): مازاد ۲.۸ میلیون بشکه، با رشد تقاضای کند چین (۴.۷ درصد) و افزایش تولید روسیه/ونزوئلا، قیمتها را به زیر ۵۰ دلار میبرد. اوپک+ ممکن است تولید را کاهش دهد تا بازار را متعادل کند. منبع
در نهایت:
معاملهگران باید ریسکهای ژئوپلیتیک را با ابزارهایی مانند فیوچرز هج کنند.
این تحلیل بر اساس دادههای فعلی است و بازارها پویا هستند.
بدون دیدگاه