گزارش ماهانه وضعیت درآمدهای دولت فدرال Monthly Treasury Statement (MTS) ، هزینهها/پرداختها (outlays) و کسری/مازاد بودجه (deficit/surplus) برای ماه ژانویه ۲۰۲۶ (ماه پنجم سال مالی ۲۰۲۶ آمریکا) توسط وزارت خزانهداری ایالات متحده منتشر شد.
زمان مطالعه: ۸ دقیقه
موضوع اصلی و اهمیت برای معاملهگران فارکس
این گزارش یکی از مهمترین دادههای ماکرو اقتصادی آمریکا است چون مستقیماً روی این موارد تأثیر میگذارد:
- بازده اوراق خزانهداری (Treasury yields): کسری بودجه بالا »»» عرضه بیشتر اوراق »»» فشار صعودی روی بازده »»» تقویت دلار (یا برعکس)
- سیاست پولی فدرال رزرو: کسری زیاد + بهره بالا »»» احتمال تأخیر در کاهش نرخ یا حتی hawkishتر (اجرای بیشتر سیاست های انقباضی) شدن فدرال رزرو
- ارزش دلار (USD Index / DXY): کسری کمتر از انتظار معمولاً دلار را تقویت میکند
- جفتارزهای اصلی مثل EUR/USD، USD/JPY، GBP/USD، AUD/USD و طلا (XAU/USD) که به شدت به بازده واقعی و قدرت دلار حساس هستند
این گزارش معمولاً تأثیر متوسط تا بالا روی بازار دارد (بسته به اینکه چقدر از پیشبینیها فاصله داشته باشد). معاملهگران معمولاً آن را با گزارشهای دیگر (NFP، CPI، FOMC minutes) ترکیب میکنند.
تاریخچه کوتاه Monthly Treasury Statement
- از دهه ۱۹۶۰ به صورت منظم منتشر میشود (ابتدا به نام Monthly Statement of Receipts and Outlays).
- از سال ۱۹۹۵ به بعد ساختار فعلیاش (با جدولهای استاندارد) تثبیت شده.
- منبع اصلی داده برای محاسبه بدهی ملی، کسری بودجه سالانه و پیشبینی CBO و OMB است.
- هر ماه حدود ۱۰–۱۲ روز بعد از پایان ماه منتشر میشود (این گزارش ژانویه ۲۰۲۶ در ۱۱ فوریه ۲۰۲۶ منتشر شده).
خلاصه کلیدی اعداد گزارش ژانویه ۲۰۲۶ (به میلیارد دلار)
- ماه ژانویه ۲۰۲۶:
- درآمد کل (Receipts): ≈ ۵۶۰ میلیارد دلار
- هزینه کل (Outlays): ≈ ۶۵۵ میلیارد دلار
- کسری ماه (Deficit): ≈ -۹۵ میلیارد دلار
از ابتدای سال مالی ۲۰۲۶ تا ژانویه (۵ ماه اول):- درآمد تجمعی: ≈ ۱,۷۸۵ میلیارد دلار
- هزینه تجمعی: ≈ ۲,۴۸۲ میلیارد دلار
- کسری تجمعی: ≈ -۶۹۷ میلیارد دلار
- مقایسه با سال قبل (همان دوره):
- کسری کمتر از سال مالی ۲۰۲۵ (بهبود نسبی ≈ ۱۴۰–۱۵۰ میلیارد دلار کمتر کسری)
- درآمد ≈ ۱۲٪ بیشتر، هزینه ≈ ۲٪ بیشتر (بعد از تعدیل timing پرداختها)
- بخشهای مهم درآمد:
- مالیات بر درآمد افراد: ≈ ۳۱۷ میلیارد (بزرگترین منبع)
- بیمه اجتماعی و بازنشستگی: ≈ ۱۷۰ میلیارد
- عوارض گمرکی (Customs Duties): ≈ ۲۸ میلیارد (بالا، احتمالاً به خاطر تعرفهها)
- بخشهای مهم هزینه:
- بهره خالص بدهی (Net Interest): ≈ ۷۲–۷۶ میلیارد در ماه (خیلی بالا)
- تأمین اجتماعی (Social Security): ≈ ۱۴۰–۱۴۴ میلیارد
- مدیکر و سلامت: بیش از ۲۰۰ میلیارد در ماه
- دفاع ملی: ≈ ۷۰–۷۴ میلیارد
از ابتدای سال مالی ۲۰۲۶ تا ژانویه (۵ ماه اول):ترجمه و خلاصه مفید برای معاملهگر فارکس (نسخه فشرده مقاله/گزارش)
گزارش ماهانه خزانهداری – ژانویه ۲۰۲۶ (خلاصه برای معاملهگران – تمرکز روی تأثیر ارزی و بازده)
کسری بودجه فدرال در ماه ژانویه ۲۰۲۶ حدود ۹۵ میلیارد دلار بود (کمتر از انتظارات برخی تحلیلگران که حدود ۱۰۰–۱۱۰ میلیارد پیشبینی کرده بودند). درآمدهای دولت ۵۶۰ میلیارد دلار (۹٪ بیشتر از ژانویه ۲۰۲۵) و هزینهها ۶۵۵ میلیارد دلار (۲٪ بیشتر) گزارش شد.
نکات مثبت برای دلار (کاهش فشار نزولی):
- کسری ماهانه کمتر از حد انتظار
- رشد قوی درآمدهای مالیاتی (به ویژه مالیات بر درآمد افراد + عوارض گمرکی)
- کسری ۵ ماهه اول سال مالی ≈ ۶۹۷ میلیارد → حدود ۱۴۰ میلیارد کمتر از دوره مشابه سال قبل (بهبود قابل توجه)
نکات منفی / نگرانی بلندمدت:
- بهره خالص بدهی همچنان بسیار بالا (≈ ۷۶ میلیارد در ماه، بیش از ۳۴۶ میلیارد در ۵ ماه) »»» فشار ساختاری روی بازده اوراق
- هزینههای اجباری (تامین اجتماعی + بیمه درمانی + بهره) بیش از ۶۰٪ کل هزینهها را تشکیل میدهند »»» کاهش سخت این هزینهها در آینده بعید است
تأثیر احتمالی روی بازار (در زمان انتشار – فوریه ۲۰۲۶):
- اگر بازار انتظار کسری بالاتر داشت »»» واکنش مثبت ملایم به دلار (تقویت نسبی USD)
- بازده ۱۰ ساله احتمالاً کمی کاهش یا ثابت میماند (به خاطر کسری کمتر)
- اما ساختار کلی کسری بالا + بهره بالا همچنان بلندمدت نزولی برای اوراق و خنثی و صعودی با شیب ملایم برای دلار است (مگر اینکه فدرال رزرو خیلی بلندپرواز شود)
پیشنهاد عملی برای معاملهگر:
- قبل از انتشار بعدی MTS همیشه پیشبینی CBO یا رسانه های تخصصی (مثل Bloomberg) را چک کن.
- اگر کسری خیلی کمتر از انتظار باشد »»» لانگ USD/JPY یا USD/CHF، شورت طلا یا EUR/USD.
- اگر کسری بیشتر از انتظار باشد »»» مراقب فروش اوراق و بالا رفتن بازده باشید (موج نزولی در سهام و طلا).
در واقع گزارش Monthly Treasury Statement (MTS) برای ژانویه ۲۰۲۶ (ماه چهارم سال مالی ۲۰۲۶ که از اکتبر ۲۰۲۵ شروع شده) نشاندهنده بهبود نسبی در کسری بودجه نسبت به ماههای قبل و همین دوره سال گذشته است. در ادامه مقایسه دقیق با ماههای اخیر (بر اساس دادههای رسمی Treasury، CBO و گزارشهای تحلیلی معتبر) آورده شده. همه ارقام به میلیارد دلار آمریکا هستند.
خلاصه کسری ماهانه (Monthly Deficit) – بدون تعدیل timing shifts
- اکتبر ۲۰۲۵ (اولین ماه FY2026): -۲۸۴ میلیارد
- نوامبر ۲۰۲۵: -۱۷۳ میلیارد
- دسامبر ۲۰۲۵: -۱۴۵ میلیارد
- ژانویه ۲۰۲۶: -۹۵ میلیارد
»»» روند واضح کاهش کسری ماهانه از اکتبر به بعد دیده میشود (از ۲۸۴ → ۹۵ میلیارد). ژانویه کمترین کسری در این ۴ ماه است.
کسری تجمعی (Cumulative YTD – از ابتدای FY2026 یعنی اکتبر ۲۰۲۵ تا …)
- تا پایان دسامبر ۲۰۲۵ (۳ ماه اول): ≈ -۶۰۲ میلیارد
- تا پایان ژانویه ۲۰۲۶ (۴ ماه اول): ≈ -۶۹۷ میلیارد (یا دقیقتر -۶۹۶ میلیارد طبق برآورد CBO)
»»» یعنی در ژانویه حدود -۹۵ میلیارد به کسری تجمعی اضافه شده است.
مقایسه با دوره مشابه سال مالی قبل (FY2025 – اکتبر ۲۰۲۴ تا ژانویه ۲۰۲۵)
- کسری تجمعی ۴ ماه اول FY2025: ≈ ۸۳۹–۸۴۰ میلیارد (یا بالاتر)
- کسری تجمعی ۴ ماه اول FY2026: -۶۹۶–۶۹۷ میلیارد → بهبود ۱۴۰–۱۴۳ میلیارد دلاری (حدود ۱۷٪ کمتر کسری نسبت به سال قبل).
- درآمد (Receipts) در ۴ ماه اول FY2026: ≈ ۱٫۸ تریلیون دلار (رشد قوی، حدود ۱۳٪ بیشتر از سال قبل)
- هزینه (Outlays): ≈ ۲٫۵ تریلیون دلار (رشد کم ≈ ۲٪ بیشتر از سال قبل)
جدول مقایسهای خلاصه (ماهانه + تجمعی)
| کسری ماهانه (میلیارد $) | کسری تجمعی YTD (میلیارد $) | مقایسه با ماه مشابه سال قبل | نکته کلیدی برای معاملهگر | |
|---|---|---|---|---|
| اکتبر ۲۰۲۵ | -۲۸۴ | -۲۸۴ | خیلی کمتر از اکتبر ۲۰۲۴ (-۵۶٪ پس از تعدیل) | شروع FY با کسری بالا (به خاطر timing payments) |
| نوامبر ۲۰۲۵ | -۱۷۳ | -۴۳۹ | ۱۹٪ کمتر (پس از تعدیل) | بهبود درآمد (مالیات + تعرفهها) |
| دسامبر ۲۰۲۵ | -۱۴۵ | -۶۰۲ | ۱۶–۲۰٪ کمتر (پس از تعدیل) | کسری ماهانه کمتر از انتظار |
| ژانویه ۲۰۲۶ | -۹۵ | -۶۹۷ | ۲۶٪ کمتر (۳۴ میلیارد کمتر)؛ پس از تعدیل تا ۶۳٪ کمتر | بهترین ماه اخیر – درآمد +۹٪، هزینه فقط +۲٪ |
تأثیر روی بازار فارکس (برای معاملهگر)
- بهبود مداوم کسری (هم ماهانه هم تجمعی) نسبت به سال قبل »»» سیگنال مثبت برای دلار آمریکا (کاهش فشار عرضه اوراق خزانه »»» بازده کمتر افزایشی یا حتی کاهش ملایم).
- ژانویه ۲۰۲۶ بهتر از انتظار برخی تحلیلگران بود (پیشبینی ≈ -۹۴٫۶ تا -۱۰۰ میلیارد، واقعی -۹۵) »»» واکنش مثبت کوتاهمدت به USD (تقویت نسبی در EUR/USD نزولی، USD/JPY صعودی).
- اما نگرانی ساختاری همچنان وجود دارد: بهره خالص بدهی (Net Interest) در ۴ ماه اول ≈ ۲۷۰–۲۷۵ میلیارد (خیلی بالا، حدود ۴۰٪ از کل کسری) »»» اگر فدرال رزرو نرخها را پایین نیاورد، فشار روی بازده ۱۰ ساله میماند.
- روند کلی FY2026 تا حالا کمتر کسری از پیشبینی CBO (که ۱٫۷ تریلیون برای کل سال پیشبینی کرده بود) »»» اگر این روند ادامه پیدا کند، دلار میتواند در میانمدت قویتر بماند (به ویژه مقابل یورو و ین).
نویسنده: محمدعلی عرب پور
بدون دیدگاه